光大期货【铝】：供给出现减产 铝价部分修复

上周收至18725元/吨，光大给出周度涨幅1.13%。期货

1．供给：据SMM，铝供7月国内电解铝运行产能将持续上行至4140万吨，现减产量348万吨，产铝同比增长6.2%。价部四川某铝厂因电力及检修原因停产，分修复整体规模在28万吨附近，光大给出供给压力小幅释放。期货

2．需求：淡季消费持弱，铝供江浙、现减川渝等地存在高温限电难题，产铝SMM本月下游龙头加工企业开工率上调0.3%至65.8%。价部主因空调箔需求带动下，分修复铝箔开工率上涨1.4%至82.1%，光大给出铝型材开工率上涨0.1%至66.7%，原料供应不及，再生铝开工率下调0.3%至49.1%；铝板带开工率持稳在79.6%，原生铝开工率持稳在60%，铝线缆企业开工率持稳在57%；铝棒加工费多地持稳，南昌无锡下调40-90元/吨，广东上调30-60元/吨；铝杆加工费下调25-40元/吨；铝合金ADC12及A380 上调150元/吨 ，A356及ZLD102/104上调300元/吨。

3．库存：交易所库存方面，上周LME去库1.19万吨至27.72万吨；沪铝累库0.29万吨至17.87万吨。社会库存方面，氧化铝上周去库0.3万吨至15.7万吨；铝锭上周累库1.5万吨至69.3万吨；铝棒上周累库0.55万吨至13万吨。

4． 观点：海外加息预期回落，宏观压力暂缓，有色出现回暖。四川地区部份铝厂突发减产，在近期成本下行后铝厂利润有所修复，甘肃、广西、云南等地投复产节奏未受显著影响，整体供给施压仍在，新增复产释放节奏或存在扰动；淡季周期叠加高温限电，下游消费不甚乐观，现货跟涨乏力贴水走阔，铝锭社库表现为去库不畅。预计铝价上行存在压力或延续弱势震荡，关注国内铝锭库存及海外能源价格走势。

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