美国通胀真见顶了？经济学家提醒莫对美联储转向过于期待

发布时间：2025-07-09 13:04:24 来源：暗室不欺网 作者：百科

美国通胀再度闪现见顶迹象，美国美股暴涨、通胀华尔街雀跃。真见转真的顶经对美见顶了吗？

美国劳工部10日公布的数据显示，受能源价格回落的济学家提提振，7月美国消费者物价指数（CPI）经季调后环比保持不变，醒莫预期值为0.2%，联储远低于前值的过于1.3%；同比涨幅放缓至8.5%，好于预期的期待8.7%。

穆迪分析首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）表示，美国虽然同比8.5%的通胀增幅依然“高得令人不安且痛苦，但正朝着正确的真见转方向前进”。他预计，顶经对美美国此轮通胀已在今年6月触顶。济学家提

通胀回落使得9月加息的醒莫天平再度转向50个基点。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，交易员预测9月22日美联储货币政策会议后宣布50个基点加息的概率为62.5%，加息75个基点的概率仅为37.5%。

消息出炉后，美股盘前应声大涨。截至记者发稿时，道指大涨超500点，涨幅1.58%；纳指跳涨2.25%，标普500指数涨1.81%。

市场松了口气

在通胀见顶和美联储最终将放缓加息的双重预期作用下，标普500指数较6月中旬的低位上涨15%，较 1 月份创下的历史高点仍下浮13%。

科技股领涨大盘，涨1.9%，母公司Alphabet涨2.38%，涨2.25%，涨3%，涨1.25%。

美债收益率走低，10年期美债收益率跌至2.717%，30年起美债收益率跌至2.976%，2年期美债收益率跌至3.117%，美债收益率下跌，且2/10年期国债收益率曲线倒挂加剧，表明交易员正在押注美国经济或将放缓甚至出现衰退。

的经济学家在数据出炉后的一份报告中写道，对美国经济和市场而言，7月的CPI数据“令人松一口气”，但是“住房通胀高企仍是美联储关注的问题”。

该行维持对9月加息50个基点的预测不变。

核心通胀依旧顽固

能源价格回落对整体CPI涨幅放缓可谓“居功至伟”。当月，汽油价格环比下跌7.7%，抵消了食品和住房价格的上涨，导致该月所有项目指数环比保持不变。7月，能源价格指数下跌4.6%，食品价格指数环比上涨1.1%。

根据美国汽车协会的数据，截至周三（10日）全美汽油平均价格回落至4.010美元/加仑，较6月14日创下的5.016美元/加仑的峰值跌去超20%。

过去12个月，能源价格指数累计涨幅为32.9%，显著低于6月的41.6%。同期，食品价格指数同比上涨10.9%，是自1979 年5月结束以来的最大同比涨幅。

不过，经济学家警告核心通胀保持高位，反映出经济中仍然广泛存在的价格压力。

通胀洞察（Inflation Insights）创始人兼总裁奥马尔·谢里夫（Omair Sharif）表示，美联储不会因为一两个类别的价格放缓而感到满意。“美联储希望看到的不仅仅是月度数据的下降，而是证据表明，这种下降是广泛的。”他补充道。

数据显示，鉴于租金和服务价格的上涨，剔除食品和能源价格后，7月核心CPI环比上涨0.3%，预期值0.5%，前值0.7%；同比涨幅5.9%，与上月持平。

杰富瑞首席经济学家安妮塔·马尔科斯卡（Aneta Markowska）解释称，当前美国物价上涨存在四大驱动因素，分别为大宗商品价格、供应链挑战、住房和劳动力短缺。其中，前两者对通胀的抬升作用正在逐渐消失，然而住房和劳动力短缺将继续体通胀上。

“在美联储设法‘摧毁’需求前，服务通胀不会很快消失。”马尔科斯卡补充道。

上月，住房指数继续上升，环比涨0.5%，同比涨幅5.7%，占核心CPI总增长的约40%。医疗保健服务指数环比上涨0.4%，同比涨幅5.1%。

过去12个月，多项交通运输价格指数也显着上涨，包括新车（+10.4%）、二手车和卡车（+6.6%）、机动车保险（+7.4%）和机票（+27.7%）等。

值得一提的是，高位通胀正在打压美国民众夏季旅行和消费热情 ，7月份机票价格指数环比大幅下降7.8%，酒店和汽车旅馆的价格指数下跌3.2%，租车和卡车的价格下降 9.5%。

莫要对美联储转向过于期待？

德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂 （Matthew Luzzetti） 在给客户的一份报告中警告，市场莫要对美联储转向过于期待。

“鹰派和鸽派的美联储官员都纷纷表示，在7月货币政策会议后鸽派的市场重新定价是没有根据的，在确保通胀处于向下轨道且回到美联储的目标之前，还有很多工作要做。”卢泽蒂补充道。

“我认为，在美联储真正放心地说这是我们需要看到的持续放缓前，他们会希望看到核心范围更广泛的减速。”谢里夫说。

为了遏制约40年高位的通胀，美联储于今年开启“超激进”加息模式，自3月以来累计加息225个基点，将联邦基金利率区间上调至2.25%至2.5%之间。

下一次美联储货币政策会议定于9月20日至21日举行。

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