金鹰基金：创业板暴涨终结六连阴，A股打响反弹第一枪

权益策略研究员  金达莱

2022年4月27日，金鹰基金结连深沪市场出现大涨，创业沪指成功收复2900点。板暴截至收盘，涨终上证综指收涨2.49%至2958.28，股打创业板大涨5.52%至2269.17点。响反当日成交额小幅上行至9182.6亿元。弹第在人民币汇率出现一定企稳，金鹰基金结连尤其昨日财经口稳增长重要会议召开后，创业今日A股风险偏好出现显著提升，板暴北上资金也有明显的涨终增量流入（当日流入43.59亿元，较前日增180%，股打已连续2天流入）。响反

WIND数据显示，弹第今日申万31个一级行业中，金鹰基金结连28个行业呈现上涨。其中，新能源、军工、电子、计算机等前期跌幅较大的赛道型板块领涨，反映出A股市场情绪的迅速回暖。此外，化工、机械、钢铁、建材等基建产业链亦有较好表现，反映出疫情转好后供应链改善的较强预期，以及稳增长力度未减下，新旧基建或将仍是重要抓手。相比之下，仅有地产、纺服略有下跌。全市场4600多只股票中，超8成个股表现为上涨，市场普涨态势明显。

昨日中央财经委重要会议释放积极信号，受益于此，今日早盘新老基建产业链出现明显上行。4月26日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第十一次会议。会议强调，要全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。会议指出，要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设，把联网、补网、强链作为建设的重点，着力提升网络效益。此外，要加强评估督导，搞好综合平衡，有问题及时纠偏。要增强贯彻落实的有效性，以实践结果评价各方面贯彻落实成效。要引导好市场预期，讲清楚政策导向和原则，稳定市场信心。总体上看，稳增长政策方向仍在不断强化，部分打消了市场此前对稳定经济的手段和力度欠缺的普遍顾虑，表明新老基建或仍是重要抓手，市场预期和信心的变化正得到政策层的充分关注。

上海疫情持续改善，局部区域已出现社会面清零。4月27日，上海举行了新冠肺炎疫情防控新闻发布会，指出“为进一步巩固扩大清零攻坚工作成效，尽早实现社会面基本清零，按照‘统一指挥、分类施策、集中攻坚’的总体思路，对达到社会面基本清零的区实施‘有限人员、有限区域、有限活动’”，并提出“下一步，在27日至30日，上海将采用‘核酸+抗原’组合方式，分区开展筛查工作，并根据检测结果，动态调整‘封控、管控和防范’三区范围”。疫情相关政策面的最新信号，或反映出进入5月后，上海有望结合各区域社会面清零进展而出现疫情管控的明显改善。截至4月26日，上海社会面新增病例171例，其中13个区数据在10例以下，有6个区已经清零，显示已接近有半数区域出现了社会面清零。后续，随着10-14天清零观察期的持续数据确认，上海疫情有望迎来疫情管控显著改善的胜利曙光。

短期来看，前期严重干扰市场走势的部分重要负面因素，正开始出现边际转好的明显迹象。金鹰基金认为，对A股市场前景已不必过于悲观，投资者风险偏好也正在快速修复中。而从中长期的维度看，金鹰基金强调，A股市场的风险收益比正日益凸显。此前，国内疫情反复、稳增长进程偏弱等因素对A股市场投资者情绪有较大冲击。目前看，这二者均有一定的预期修复信号出现。此外，当下正是A股财报的密集发布期，相当部分质优企业盈利令投资者惊喜，而月内的重要会议也召开在即，对疫情防控、经济增长等市场关注的焦点问题，或都将有更加清晰的政策表述和重要指引。上述种种，或将持续构成对股市的正面利好催化。当然，在海外通胀压力未有明显改善前，美联储鹰派预期管理尚难出现明显变化。后续，对海外通胀演变仍须保持密集关注。综合看，A股投资者风险偏好的持续提升，仍有待观察到国内基本面企稳、海外美联储紧缩预期消化等因素出现实质性的方向变化。

重申金鹰基金近期持续表达的观点：在操作方式上，大类资产配置的层面，以定投策略分阶段介入，或是可行的合理选择。虽然说不可能全部买在市场的绝对低点，但大体上是在市场估值有较高吸引力的位置。拉长看，投资的安全性相对较好。此外，对于心仪的质优股票或基金品种，逆向投资的胜率和赔率可能都不错。

行业配置上，金鹰基金建议维持均衡配置“稳增长+低估科技+大众消费”。当前市场多数个股处于此前无差别大幅回调阶段的相对低位，此时或正是大浪淘沙、精选配置的良好时机。后续须密切关注国内疫情和外围压力的缓和进展。金鹰基金认为，国内政策持续发力的稳增长方向或仍可逢低参与，相关主线除了地产、银行以外，可逐渐关注地产链后周期品种。与此同时，继续自下而上、以PEG视角关注具有较强性价比的科技板块优质品种的修复性机会。另外，随着本轮疫情的逐步受控及趋于好转，此前受到需求严重压制的疫后复苏主线，以及经济下行期盈利增长稳定、可涨价传递通胀的大众消费品亦值得持续重视。

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(责任编辑：时尚)