前海开源优质企业净值深跌，克隆型产品或损害基民权益

发布时间：2025-07-06 06:29:37 来源：暗室不欺网 作者：休闲

来源 面包财经

证监会近期先后发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的前海企业权益意见》、题为《优化公募基金注册机制 促进行业高质量发展》的开源克隆机构监管情况通报等关于推动公募基金行业发展的政策文件。

相关文件提出要对公募基金“风格漂移”、优质“长期投资理念弱、净值基民高换手率”、深跌损害“损害投资者权益”、型产“利益输送”、品或“新股发行报价明显不合理”、前海企业权益“从业人员违反职业操守”等问题加强监管。开源克隆要求基金公司恪尽职守、优质谨慎勤勉，净值基民切实摒弃短期导向、深跌损害规模情结、型产排名喜好。品或

新华财经和面包财经近期将对标相关政策，前海企业权益研究一些典型公募基金的合规与运营案例。

前海开源基金旗下明星次新基金前海开源优质企业6个月持有混合正在经历深度回撤。截至2022年5月23日，该基金的单位净值已跌至0.65元以下，与业绩基准的差距逐步拉大，成立至今累计跑输基准近15个百分点。

该基金的基金经理为曲扬，由其管理的产品均在年内出现深度回撤。除市场因素外，高仓位运行、持仓雷同也是重要原因。基金公司为赚取更多管理费“克隆”老明星产品，跟风投资的基民易面临追高风险。

证监会近日发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，切实摒弃短期导向、规模情结、排名喜好，坚决纠正基金经理明星化、产品营销娱乐化、基民投资粉丝化等不良风气。

前海开源的“克隆”产品致投资者利益受损，是否与《意见》精神背离或值得思考。

前海开源明星产品成立以来累计跑输基准近15个百分点 

前海开源优质企业6个月持有混合（基金主代码：010717）成立于2021年1月，是前海开源基金旗下规模相对靠前的混合型基金。该基金的募集期有效认购份额约100亿份，募集有效认购总户数约36.53万户。

根据基金合同，该基金的投资目标为“在深入研究的基础上，重点投资增长性良好的优质企业，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值”。

与其“长期稳定增值”的目标背离，前海开源优质企业6个月持有混合A成立以来的单位净值持续波动下探，从成立初期的高点1.0907元最低跌至0.5822元，与业绩基准的差距呈扩大趋势。

截至2022年5月23日，前海开源优质企业6个月持有混合A的单位净值回升至0.6273元，年内回撤26.83%，在新华分类偏股型混基中排名2685/2896；成立以来最大回撤达到46.62%，累计跑输基准近15个百分点。

伴随着净值下跌，前海开源优质企业6个月持有混合的基金份额连续3个季度出现净赎回，2022年一季度末基金总份额缩至91.33亿份，基金资产净值已不足60亿元。根据基金2022年一季报，该基金共计亏损约20亿元。

高仓位运行、重仓股“暴雷”拖累净值表现 

在股市整体低迷的情况下，高仓位运行是净值大跌的重要原因。

数据显示，前海开源优质企业6个月持有混合在2022年一季度末股票持仓达到91.92%，接近基金合同中约定的股票资产最高占比95%。其中，前十大重仓股合计市值接近43.50亿元，占基金资产净值的70%以上，持仓相对集中。

具体持仓来看，该基金重点配置了A股和港股中食品饮料、新能源、医疗、金融、电力运营等方向的头部标的，其中、两只股票从成立以来一直持有，当前持仓比例均接近基金资产净值的10%。

相比2021年四季度末，前海开源优质企业6个月持有混合2022年一季度末的重仓股变化不大，增加了、，两者净值占比均不超过5%。

截至2022年5月23日，前海开源优质企业6个月持有混合前十大重仓股在年内出现较大下跌，平均收益率低于-20%。

其中，华润电力曾于3月份披露其可再生能源发电业务分拆，导致其股价在3月11日至3月15日接连下挫，年初以来累计跌幅超过40%；一季度新进重仓的东方证券近期披露一季报，营收、归母净利润同比分别下降39.8%、80.6%，年初至今股价下跌约37.54%。

“基民亏钱，基金公司赚钱”再度上演 

资料显示，前海开源优质企业6个月持有混合的基金经理为曲扬，曲扬在2014年加入前海开源基金，目前担任前海开源副总经理、投资决策委员会主席。

曲扬当前在管产品共有9只，均为主动权益型基金，总规模超300亿元。分析发现，这些产品年初以来均出现深度回撤的情形，平均收益率-25.88%。2022年一季度，曲扬管理产品共计发生亏损超过100亿元。

在管产品业绩整体较差疑似与其在管产品的持仓高度相似有关。曲扬在管产品的持仓中贵州茅台、迈瑞医疗、、等股票出现频率较高，部分产品出现持仓股票完全一致的情况。

实际上，这些基金2021年大多已出现业绩下跌，亏损合计超过80亿元。业绩虽差，基金管理费照单全收，2021年曲扬在管产品共收取管理费7.84亿元。

另外，基金2021年年报中提及，前海开源优质企业6个月持有混合约52.31亿元的股票成交通过关联方开源证券交易单元进行，占当期股票成交总额的13.33%；当期应支付给开源证券的佣金达到387.79万元。公开资料显示，开源证券为前海开源四大股东之一，持有公司25%股份。

由于基金公司的收入一般与管理规模成正比，因此天然具有扩大规模的冲动。但是，仅为赚取更多管理费而通过“克隆”老明星产品，容易出现“一损俱损”的情况，跟风投资的基民或面临较大的追高风险。

2022年4月26日，证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，推动基金管理人加强品牌建设与声誉管理，切实摒弃短期导向、规模情结、排名喜好，坚决纠正基金经理明星化、产品营销娱乐化、基民投资粉丝化等不良风气；对于销售机构，要切实改变“重首发、轻持营”的现象，严禁短期激励行为，将销售保有规模、投资者长期收益纳入考核指标体系。

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