中粮期货：“金三银四”在即 棉花需求迎来复苏？

国际市场：美棉出口创新高

国际市场上，金三银四美棉出口环比翻翻，中粮截至2月16日当周，期货求迎美棉出口销售创下市场年度新高，即棉强劲的花需数据显示国外消费并没有如市场预期的悲观。2022/23年度共销售425300包陆地棉，复苏2023/24年度销售11900包。金三银四皮马棉销售和出口装船量较前周出现下滑，中粮销售量为1400包，期货求迎出口装船量为3900包。即棉

2月23日美国农业部USDA召开农业展望论坛，花需初步预测了2023/24年度的复苏种植面积以及供需情况，预计在2023/24年度将种植1090万英亩棉花，金三银四比2022/23年下降了20.8%，中粮产量为1580万包。期货求迎2023/24年度全球产量为2504万吨，同比上调0.5%，全球消费量在逐步复苏，预计为2515万吨，同比上调4.4%，高于产量预期。因此2023/24年度棉花期末库存或将降至1929万吨，同比下调0.6%，库存消费比降至76.7%，同比下调3.8%。

国内市场：原料采购意愿趋弱

根据棉花交易市场公布数据，截止2月26日，2022/2023年度新疆棉累计加工572.79万吨，较上一日增加2.22万吨，较去年同期增加45.57万吨，同比增幅8.6%。国内春播即将开始，今年棉花预估产量再次上调，预计今年全国新作产量655万吨，环比上月调高了17万吨，国内供应压力较小。

目前下游纺织厂开工率已回归到正常水平，纱厂补库略有增加，但市场依旧谨慎，观望情绪仍存，以满足刚需、随采随用为主。纺纱厂和织布厂原料补库暂缓，纱厂成本库存低位略增，布厂成品库存继续下降。据棉纺织信息网，2月24日当周，纺企原料库存为31.1天，环比减少0.1天；纺企成品库存为10.4天，环比增加0.7天；织厂原料库存12.7天，环比减少0.6天；织厂成品库存28天，环比减少1天。

整体来看，国内棉花供应充足，季节性旺季在即，市场对“金三银四”订单存在预期，但根据目前市场实际情况，短期旺季订单暂无明显起色，市场仍然以交易需求预期偏差为主，棉花预计维持窄幅震荡。

（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）

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