招商证券(香港)：维持长城汽车增持评级 目标价14港元

（香港）发布研究报告称，招商证券增持维持（02333）“增持”评级，香港上调2022-24E盈利预测23%/2%/1%，维持反映三季度毛利率回升及前三季汇兑收益，长城目标价14港元，汽车电动化转型进度仍低于市场预期，评级仍需合理平衡利润率与新能源车市占率。目标公司三季度净利润为26亿元（同环比+80.7%/-35.5%）；毛利率为22.5%，价港再超预期，招商证券增持为18年以来最高，香港反映注重盈利战略初获成效。维持

报告中称，长城公司混动化高端化趋势强劲，汽车全球化战略持续推进。评级1）新车型：DHT混动技术下放哈弗品牌，目标开启走量战略，9月发布哈弗H6DHT-PHEV；摩卡DHT-PHEV激光雷达版预计10月上市，年底交付；欧拉闪电猫将搭载蜂巢能源的短刀电池及ORA-Pilot3.0智能驾驶辅助系统，或于10月底上市；年内坦克300/500的PHEV版本将开启预售；山海炮预计年内上市。2023年哈弗品牌将发布五款插混车型，涵盖家用型及紧凑型，魏牌将推出MPV车型及2-3款轿车，欧拉品牌将推出朋克猫及SUV车型，坦克品牌将发布坦克400/700/800。2）海外市场：哈弗H6DHT-PHEV10月登陆泰国市场，标志长城PHEV产品首次进军海外，当天订单突破千辆，或于11月交付；欧洲方面，10月魏牌摩卡PHEV（Coffee01）、拿铁PHEV（Coffee02）、欧拉好猫、好猫GT、闪电猫等车型亮相巴黎车展，Coffee01正式上市，反映长城加快海外布局步伐，品牌全球化加速。

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