微软高管解读财报：Azure云服务固有增长波动仍将持续，不减少Windows运营支出是考虑到周期性

发布时间：2025-07-09 18:45:39 来源：暗室不欺网 作者：焦点

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新浪科技讯 北京时间10月26日早间消息，微软微软今天发布了该公司的高管固2023财年第一财季财报。微软预计第二季度汇率因素将使销售增长减少5%，解读疲软的财报持续个人电脑和广告需求将在第二季度持续。财报发布后，云运营微软股价在盘后交易中大跌超6%，服务在美股正常交易阶段，增长支出微软股价上涨1.42%，波动不减报250.76美元。考虑

报告显示，到周微软第一财季营收为501.22亿美元，期性与去年同期的微软453.17亿美元相比增长11%，不计入汇率变动的高管固影响为同比增长16%；净利润为175.56亿美元，与去年同期的解读205.05亿美元相比下降14%，不计入汇率变动的财报持续影响为同比下降8%；每股摊薄收益为2.35美元，与去年同期的2.71美元相比下降13%，不计入汇率变动的影响为同比下降7%。

财报发布后，微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）、执行副总裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）和首席会计官爱丽丝·卓拉（Alice Jolla）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。 以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

摩根士丹利分析师Keith Weiss：公司能够在如此困难的环境下取得令人印象深刻的业绩着实不易，投资者想让我问艾米一个关于增长率的问题，那就是按固定汇率计算，Azure云服务的增幅已经连续两个季度低于公司预期，投资者有些担忧，或者关切这一业务是否存在固有的增长波动，令管理层无法准确预测其增长？对于该业务未来的预测，公司是否会更为审慎？该业务全年增长的情况如何？

艾米·胡德：感谢你的提问，我也知道这是一个投资者每个季度都非常关注的焦点，你的理解是准确的，Azure云服务确实存在固有的增长波动，有时候我们比季度增幅预测做得好一点，有时候差一点。在我们看来，该业务的总体增长还是非常快的，各个子业务和地区市场都如此，从这一点上看，还是基本符合我们预期的。2023财年第一财季，销售持续专注于获取和服务客户，积极主动帮助客户优化其工作量，助其取得更大成功，尽管本季度的宏观经济情况变得更为复杂，我们的这一目标没有变化，这些工作都将为客户创造价值。我们看到客户的数字化预算和预算支出一直在增长，我们相信数字化仍将继续推动企业解决经营问题，提升解决问题能力，提高运营效率和业绩增长，基本上各个垂直行业都是如此。在某些少数领域，我们也会与合作伙伴协作，帮助客户优化其工作量。

我知道投资者的关注点，但是对于公司而言，我们，以及我们的合作伙伴更为关注的是提升市场份额，提升客户忠实度，助力客户业务增长。公司预计未来这种固有的增长波动还会持续，我们还将继续在这一业务上的投入，提升解决方案，助力客户实现优化工作量并取得成功。这些业务仍将我们的工作重心，也仍是我们在基础设施，数据和人工智能等领域客户维护业务（TAM）增长的最重要机会。

萨提亚·纳德拉：这一业务也是公司在较大基数上取得不错增幅的业务，在未来一段时间内，我们还将继续专注于提升客户忠实度，帮助他们优化支出效率，这对于公司和股东而言，都是长期利多。

伯恩斯坦分析师Mark Moerdler：我也有一个关于Azure的问题跟进一下，根据公司的展望，第二财季的增幅还将继续放缓，这是公司在业务优化方面产生的结果，还是有什么其他的原因？尤其是公司在服务预订和剩余履约价值（RPO）都有增长的情况下，如何理解这一放缓的情况？

艾米·胡德：第一财季服务预订情况确实不错，RPO方面的远期增长也很好——客户承诺持续使用公司服务，持续在这方面投入的计划没有变化。我们的展望，包含了你提到的业务优化方面的考虑，也考虑了新签约业务，当然这些都不是一一对应的，也不是构成对增幅趋势的影响。此前我们比较强调消费，但另外一部分我们此前没有提及的因素是平均每用户增长方面的不利因素，包括某些大客户没有续约方面的情况。总体来说，我们的业务盘子比较大，情况相对复杂，所以（放缓的原因）不能简单理解为业务优化的结果。

杰弗瑞分析师Brent Thill：管理层在上个季度首次提到了中小企业业务增长趋弱的情况，似乎这一状况还在持续，能否确认是否存在持续恶化的情况？对于整体企业业务的影响有多大？

艾米·胡德：借这个机会，我来谈谈微软365业务，该业务最能反映中小企业的业务增长情况，第一财季该业务持续受到冲击，跟2022财年第四季度的情况十分类似。微软365的续约执行非常不错，用户对于该服务能够为其创造的价值持肯定态度，及时续约的情况要比我们在过去一年中看到的都好，我们也提供了一定的折扣，这是我们一直以来的做法，部分用户也升级到E5，对于中小企业业务的增长构成一定的支撑。第四财季我们确实看到中小企业业务新订单部分的修正，而这部分变化主要还是出现在经由合作伙伴达成的订单，我们此前也提到过，主要跟E3新增的价值有关。这部分业务受到了宏观环境的影响，不过我们在E3产品方面仍然有改进，E3也是我们的核心价值主张。

第四财季，我们在E3中增加了Windows安全和自动打包方面的功能，为用户提供更大价值。E5亦如此，取得了不错的业绩。在E3的业绩落地方面，未来我们还有很多工作要做。宏观方面的影响同我们的预期基本一致，我们在执行方面还可以做得更好。

摩根大通分析师Mark Murphy：萨提亚，第四财季见证了公司在人工智能方面的很多突破，包括GitHub推出的为开发者提供人工智能服务的Copilot，和设计产品中的图像生成功能。推动公司加速创新，占据市场领先地位的原因有哪些？跟OpenAI还是其他那些能力有关？另外，艾米提到了上涨的能源价格压低了Azure云服务的利润率，可否推测每个季度所影响的数额在2亿美元上下？公司对此会采取哪些对策？

萨提亚·纳德拉：首先，OpenAI的合作关系对于我们而言非常重要，或许可以说我们在Azure业务内部打造的超级计算能力起到了作用，公司在网络计算方面的能力是我们的差异化优势，能够支持平台模式或者基础模式的大规模训练，这是非常重要的，也是驱动OpenAI创造能力进步的基础。当然，我们将这种能力打造为Azure OpenAI产品的部分服务，应用于我们自有的应用之中，包括GitHub Copilot和Design，还有第三方应用，包括美泰。GitHub部分可说的就更多，Copilot起步非常好，在功能方面未来还会有更多进步，我们的投入也非常大。人工智能业务方面的进展显然已经到来，每款产品都将具备该功能，包括谈到的整合式云服务Power Platform，体现了我们在整合所有人工智能模式方面的创新。我们在人工智能作为训练基础设施，以及向自有和第三方应用销售模式方面，具有差异化的竞争优势。

艾米·胡德：关于能源成本的问题，我们不认为影响很大，我谈到了每年会有8亿美元的成本增加，有些在第一财季已经有所体现，但是大部分还是会出现在第二到第四财季，后面这几个季度的增加应该在每季2.5亿美元上下，当然这不是确切的数字，我们预测大体就是这个水平。

瑞银分析师Karl Keirstead：想问艾米一个关于利润率的问题。由于Windows系统产品销售方面的放缓，公司的销售占比情况也发生了变化，但是公司并没有选择减少运营支出以实现三个月前对于利润率持平的展望，所以才会出现利润率消费下降的情况，可否谈谈这一决定？在Windows系统产品销售放缓的压力，为什么没有选择减少运营支出？

艾米·胡德：我前面谈到过这个问题，下面再补充一下，涉及到我们如何看待投资，以及持续投资于有实质机会和增长的领域，这一点非常重要。

PC市场是一个周期性的市场，虽然受益于疫情期间PC市场增长的红利，但是我们并没有因此增加支出，运营支出也降到了低位，公司的利润率也出现比较大的增长，我们的考虑就是基于PC市场是周期性市场的事实。同样的，虽然PC市场目前的下滑会在本财年对公司构成增长压力，但是总体而言，我们认为，Windows系统产品的装机量，以及我们能够推动使用增长的能力都比以往更强，所以我们看到的是机会。在市场飞速增长过程中，让支出回落，在市场不振的时候维持支出原则的一贯性，我们在商业市场，客户维护服务看到的机会是巨大而令人兴奋的。我们有机会持续获取市场份额，建立信心。

当然，这并不代表在成本方面，我们对于宏观环境的变化无动于衷，如我此前所言，我们在第一和第二财季的员工数量环比变化不会很大，公司会持续在希望投资的领域和最主要的领域进行投入，过去12个月中，我们的员工数量增加很大，希望这些招聘能够产生重大成效。此外，我们也将完成一些在上一财年末所作出的投资决定，第三财季我们达成了对Nuance的收购，四季度达成了对Xandr的收购，后续我们也会完成这些投资，之后在投资方面的运营支出会有大幅下降。另外，上一财年在关键业务上的员工数大幅增长情况也会结束，生产力也会出现改善。所以我们的支出原则还是会保持一贯性，也会对宏观环境变化作出回应，兼顾两方面的情况。

美国银行分析师Brad Sills：有一个关于微软Office商业版的问题，我知道该业务的增长主要受订阅增长的驱动，比如第一财季按固定汇率计算，该业务增长了17%，而订阅增长14%，可否请管理层介绍一下用户的增长来自何处？未来会不会出现增长驱动从订阅到平均订单价格增长的转换？目前该业务已经有3亿订阅用户了。

艾米·胡德：很好的问题。我们看到使用微软Office商业版的用户设备数持续增长，而且持续的时间要比很多投资者预期的要长，我们也觉得这一增长还会持续，因为我们专注于服务使用该软件的一线员工，专注于服务小商家的增长，不断添加可以推动增长的新功能，包括员工体验平台Viva，智能团队协作工具Teams等。这些新功能不断提升产品的相关度，为用户创造价值，推动用户设备数的增长。我们也将持续推动E5和E3产品为用户创造更多价值，刺激更多用户选择我们的套件。平均订单价格的变化跟季节有关系，第四财季的平均每用户贡献营收就有所提高，第一财季就稍微低一些，跟E3的执行有关系。我也认为两者都有提升的空间。

瑞穗证券分析师Gregg Moskowitz：跟进一个关于Azure的问题。中短期来看，公司如何看云业务需求的两个变量：一是经济压力下的消费者支出意愿，二是能源成本飙升对于云产品的影响。管理层是否认为这两个因素都是负面因素？第一个因素的影响是否更大？

萨提亚·纳德拉：宏观环境方面的影响意味着所有人都会优化其计算建构，如艾米所言，我们的首要任务还是帮助我们的巨量客户优化工作，公司客户成功团队的激励标准也如此：用更少资源做更多事情。对于客户而言，在需求不确定的情况下，把钱用到地方的最好办法也是上云，这就是云业务的价值主张，公有云最能满足用户的这一需求，助力企业抵消需求方面的风险。

另一方面，如你所言，就是供应链和能源成本方面的风险，上云也有助于化解这些风险，我们能借此进一步提升市场份额，尤其是在这一市场还处于发展初期的背景下，我们的持续投入也将不断提升用户的忠实度。

派杰投资分析师Brent Bracelin：我有一个关于广告业务的问题。目前公司该业务的营收已经超过100亿美元，本财年初，Netflix宣布推出借助微软技术，加入广告的视频付费订阅方案，这一合作能否成为公司未来三到五年的新增长点？

萨提亚·纳德拉：我们的广告业务有两个元素。一是LinkedIn对公广告，微软在覆盖度和投入回报的质量方面都处于领先地位，当然也会受到周期性影响，但是我们感觉LinkedIn Engage服务在持续增长，对于LinkedIn的持股和运营也会在市场回暖之后令公司受益，我们也会持续在这一领域的投资。二是我们所专注发展的业务，自营方面，Windows活跃设备的数量在疫情期间增长了20%，为公司运营Bing搜索库存，包括信息流库存，提供了重大机会，推动了增长，我们的浏览器市场份额，信息流参与度都因此得到提升；第三方合作方面，我们希望Netflix从双方的合作中受益并取得成功，我们也会持续在广告平台上推动第三方业务的增长。总结下来有三方面可以关注：LinkedIn，公司自己的搜索和信息流广告业务，以及第三方广告网络。（天恒）

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