人民币存款利率调降 银行负债端减压稳息差

本报记者 王柯瑾 北京报道

银行存款利率迎来调降。人民9月15日早间，币存、款利、率调、降银减压、行负、债端、稳息等多家银行多个品种的人民存款利率均进行了调整。业内分析人士认为，币存预计未来将有更多的款利银行加入下调存款利率的行列。

下调存款利率背后反映了银行稳定息差水平的率调诉求。今年以来，降银减压在股市、行负债市回调以及理财“破净”等影响下，债端居民和企业投资及消费意愿下滑，银行存款呈现定期化趋势。

从居民存款看，央行数据显示，今年1~7月我国境内住户存款中活期存款每月环比出现增长或下降的波动情况，规模整体呈下降趋势；而定期存款却呈每月环比增长的趋势，规模整体也呈上升趋势。

企业存款方面，研报提到，8月狭义货币（M1）同比增长6.1%，增速较上月下降0.6个百分点。“这可能是因为企业存款在逐渐定期化，因此尽管8月企业存款余额同比继续增加，但是并没有带动M1提升。”

存款定期化带来的付息成本上升压力甚至是银行资产负债结构的重塑，也将间接影响银行息差水平。

下调存款利率 息差单边压缩可能性降低

根据8月22日公布的贷款市场报价利率（LPR），当日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布数据显示，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，分别较前值下调5个基点、15个基点。

彼时，业内普遍分析认为，考虑到1年期LPR近期已下调5个基点，10年期国债收益率也有一定程度下行，各期限定期存款及大额存单年利率下调有必要也有空间。

9月15日，多家银行发布公告称，即日起调整人民币存款挂牌利率。以工行为例，调整后该行3个月、6个月、1年期、2年期和5年期定期存款利率分别为1.25%、1.45%、1.65%、2.15%、2.65%，均较之前下降了10个基点；3年期定期存款利率为2.60%，较前期2.75%下降15个基点。零存整取、整存零取、存本取息的1年期、3年期和5年期利率分别为1.25%、1.45%和1.45%，均下调10个基点。此外，协定存款的年利率为0.9%，较前期下调10个基点；1天和7天通知存款利率下调了10个基点；活期存款利率为0.25%，下调了5个基点。

中泰宏观分析指出，存款利率下调，使得LPR下调对银行净息差的负面影响减弱，有助于银行利润稳定。今年经济下行压力有所加大，居民消费意愿偏弱，存款规模高居不下。而央行调降LPR推动银行降低实体经济的融资成本，使得银行净息差进一步收窄。因此，多家银行为了控制负债端的成本，不断下调存款利率以减轻负债端压力。

银行业首席分析师廖志明表示，存款利率下调对银行板块构成实质性利好，也释放了息差不会继续大幅单边压缩的信号，有利于稳定银行盈利能力。

今年以来，企业、居民存款定期化趋势明显。9月9日，央行公布8月金融统计数据报告显示，8月末，广义货币（M2）余额为259.51万亿元，同比增长12.2%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和4个百分点；狭义货币（M1）余额为66.46万亿元，同比增长6.1%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高1.9个百分点；流通中货币（M0）余额为9.72万亿元，同比增长14.3%。

兴业研究研报指出，从M2来看，8月M2同比增长12.2%，较上月提高0.2个百分点，留抵退税的继续推进和政策性金融工具的快速落地带动M2继续提升。8月新增财政存款同比多减4296亿元，对M2起到了提振作用。从M1来看，8月M1同比增长6.1%，较上月下降0.6个百分点。这可能是因为企业存款在逐渐定期化，因此尽管本月企业存款余额同比继续增加，但是并没有带动M1提升。

金融业首席分析师王一峰表示：“8月份准货币增量（M2-M1）为1.4万亿元，同比多增约1万亿元。这反映出目前货币的贮藏性需求较强，优质企业获得的低利率贷款资金存在‘跑冒滴漏’购买银行金融资产的情况，银行体系存款定期化现象依然较为严重。受此影响，银行存款付息率维持较高水平，伴随着各类贷款利率大幅下行，银行净息差将持续承压。”

在王一峰看来，二季度以来，由于存款定期化较为严重，导致存款成本降幅明显低于贷款，若非流动性环境较为宽松，资金利率超低位运行，使得银行能够持续享有低成本市场类负债红利，息差压力会进一步凸显。

今年上半年，多家上市银行提及如何“修炼内功”稳息差。光大证券研报数据显示，上市银行活期与定期存款分别增加3.3万亿元、10.3万亿元，其中定期存款同比多增4.3万亿元，贡献了上半年存款93%的多增规模。定期存款占总存款的比重为52.8%，占比较年初提升2个百分点，呈现明显的存款定期化特征。分居民与企业看，个人定期存款与企业定期存款分别增加5.7万亿元和4.6万亿元，占总存款的比重分别为28.4%、24.4%，较年初分别提升1.1个百分点和0.8个百分点。

息差承压 需沉淀低成本活期存款

“受新冠肺炎疫情影响，居民消费和企业投资意愿下滑，货币贮藏性需求提升，加之资本市场景气度不佳，导致微观经济主体资产配置更倾向于安全性与经济性兼具的银行定期类存款，企业、居民存款均呈现定期化特征。同时，也不排除在贷款利率显著下行情况下，企业贷款利率与存款利率倒挂而出现的资金空转。”王一峰分析称。

融360数字科技研究院分析师刘银平表示：“随着经济下行压力加大，的消费和投资意愿有所下滑，购房需求也在下降，手中有了余钱更倾向放在更安稳的渠道，比如银行存款。此外，近两年固收类资产的整体收益水平在持续下降，货币基金的收益率已经降至1.5%~1.6%，在没有大项开支的情况下，银行定期存款可以带来更高的利息。”

在存款定期化趋势背后，个人、企业、银行也将分别受到一定的影响。

“对居民来说，定期存款不仅安全性高，而且利率要远高于活期存款利率，但要牺牲一定流动性。”刘银平表示，“对企业来说，更愿意把闲置资金放在定期存款中，在某种程度上说明企业经营扩张步伐放缓，对资金的流动性需求降低。”

对银行而言，分析人士认为，存款定期化趋势对于商业银行的直接影响在于负债，一方面可以增强负债的稳定性，减少流动性风险；另一方面定期化（尤其是三年期存款占比较高）可能使负债成本更难下降，因而在贷款利率等资产收益率下行趋势下，净息差收窄压力也将更大。

不过，刘银平也指出：“对部分中小型银行来说，存款定期化的好处是存款来源会更加稳定。”

今年上半年，某上市银行在调研简报中指出，由于理财破净触发储户存款出现定期化的现象，间接提高了银行付息成本。

从上市银行上半年情况看，光大证券研报数据显示，今年二季度，信贷投放同时受新冠肺炎疫情扰动和政策驱动影响，供需矛盾进一步加大，驱动贷款利率持续下行，同时叠加负债端存款定期化等因素影响，上市银行息差继续承压下行。测算显示，二季度上市银行净息差较一季度下降4个基点至1.96%。分机构看，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.93%、2.06%、1.90%和2.12%，较一季度分别下降4个基点、3个基点、3个基点和1.5个基点。

对于付息成本的上升，前述某上市银行在调研中表示，将加大对负债成本的管控，包括在各分支机构经营目标责任制中强化FTP考核，提升付息率考核指标的占比；加大对收单商户的拓展，提升优质商户占比；同时拓展企业代发工资业务，提升活期存款留存。

提升活期存款留存成为银行稳息差的重要措施之一。近期，建设银行行长张金良在今年上半年业绩发布会上谈到如何稳息差时表示：第一，要把负债业务的流量经营作为重中之重。要善于抓好各个行业，各个企业的资金运动规律，以大型客户为源头，抓好上下游中小客户账户的拓展，尤其是要提升大型客户对外拨付资金的承接率，形成资金的闭环。第二，要用数字化的理念和方法加大对中小客户和长尾客群的拓展服务力度，提高支付结算、代发工资、代收代缴费用等基础金融产品的覆盖度，沉淀更多的活期资金。第三，建设银行正在全面推进大财富管理战略，以个人全量资金为核心的管理体系正在逐步构建和完善，随着大财富管理战略的推进和实施，也将会沉淀更多的低成本活期存款。第四，要全面加大跟各类金融机构合作的广度和深度，沉淀更多的金融机构的低成本的结算型资金。

此外，张金良还表示，去年以来存款利率市场化改革，市场调整机制的作用正在显现，LPR的改革也在逐步从贷款端向存款端传导，有助于稳定负债成本。另外，银行要加强利率风险管理，通过一些利率衍生工具来对冲一些利率风险。

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