摩根士丹利华鑫：市场连续反弹后兑现意愿增强 关注Q2业绩受疫情冲击较小、或疫后能快速修复军工、医药板块

发布时间：2025-07-09 11:17:09 来源：暗室不欺网 作者：探索

6月29日，摩根市场全线调整，士丹上证指数下跌1.40%，利华深证成指下跌2.20%，鑫市续反修复创业板指下跌2.53%，场连冲击科创50下跌2.38%。弹后兑现两市成交金额突破13000亿元，意愿Q业疫情医药较前一日（12218亿元）进一步放量。增强北向资金尾盘出现抢跑抄底盘，关注全天净卖出16.83亿元。绩受较小军工

摩根士丹利华鑫基金市场点评：

美国消费者信心指数低于预期，或疫后美股大幅调整冲击A股情绪。快速当地时间6月28日，板块世界大型企业联合会公布数据显示，摩根美国6月消费者信心指数从5月的士丹103.2进一步下降至98.7，创2021年2月以来最低水平，低于市场预计的100。最新的消费者信心数据也影响了市场情绪，投资者对经济衰退风险上升和企业盈利前景下滑的担忧再度升温，美股全线收跌，今日港股市场也出现了一定的回调。外围市场的调整对于A股也形成扰动，从沪深港通北上资金来看，近期连续净流入后，今日出现了小幅净流出。

市场连续反弹后兑现意愿增强，对外围扰动因素较为敏感。A股方面，自4月27号本轮反弹以来截至昨日收盘，上证指数累计涨幅达18%，创业板指涨幅超30%，以上证指数计，已恢复到1月底俄乌冲突爆发前的位置，反弹时间及空间均已较为明显，同时市场情绪有明显的回复，市场日成交从最低日成交略超7000亿左右，回升至目前连续在万亿之上。近期的持续反弹反映了市场对于全国疫情防控形势好转带来下游需求修复的乐观预期，叠加大宗商品如铜、铝、钢铁等上游原材料价格下跌对于中游制造业带来的成本改善。但临近中报季业绩考验，由于4-5月各地疫情带来物流、人员流动受阻，生产停滞，二季度多数企业盈利大概率下行，并带来全年业绩预期下修的风险。因此，前期入场资金兑现收益的意愿提升，对于外围美股市场调整带来的情绪冲击反应也较为敏感。

展望而言，随着逐步进入中报季，我们将重点关注二季度业绩受疫情冲击较小、或在疫后能够实现快速修复的军工、医药等板块；此外，伴随各地促消费政策落地、专项债资金集中投入使用，经济基本面数据有望延续改善，稳增长下游行业以及金融股也存在修复空间，关注建材、家电、轻工、金融等。中报业绩利空消化之后，在社融快速回升期，利好成长股估值扩张，中游制造、下游消费也有望受益PPI-CPI剪刀差快速收窄。中游制造方面，关注风电、光伏、新能源车及零部件，下游消费关注食品饮料、家电等行业。

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