当“减产挺价”遇上美联储加息 油价还能上涨吗？

发布时间：2025-07-05 22:13:53 来源：暗室不欺网 作者：知识

转自：新华财经

新华财经北京9月28日电（左元）国际原油价格近日连续下跌，减产挺价上周五，当遇WTI原油跌破80美元大关，上美上涨布伦特原油跌破85美元关口，联储均为近8个月来首次。加息

3月初，减产挺价受俄乌冲突影响，当遇WTI原油和布伦特原油最高分别涨至130美元和140美元附近，上美上涨双双创出2008年来的联储新高，目前价格距离当时的加息最高点跌幅已接近4成。

油价下跌的减产挺价原因是多方面的。一是当遇尽管欧美采取多轮制裁，但俄罗斯原油退出市场的上美上涨规模有限；二是为了抑制通胀，美国采取了包括释放储备原油等措施打压油价；三是联储受疫情和通胀影响，下游成品油需求不及预期；四是加息全球“加息竞赛”导致经济衰退预期不断增强，同时美元涨至近20年高位导致非美国家因成本增加而减少了购买量。

国际油价跌跌不休，倒逼OPEC+减产

油价跌跌不休，产油国终于坐不住了。

27日，据媒体报道，俄罗斯正推动OPEC+减产石油100万桶/日。消息一出，WTI原油期货应声上涨，盘中涨幅扩大至3%，价格重返79美元/桶之上。

OPEC+将于10月5日召开会议，在上次会议上，该组织象征性地将产量削减10万桶/日，尽管数量不多，但旗帜鲜明的表明了其捍卫油价的决心。

前几日，尼日利亚石油部长Timipre Sylva表示，如果油价进一步下跌，OPEC可能会被迫减产。他说，“我们不完全知道我们能做些什么来解决这个问题，但对我们来说，唯一可用的工具是在价格过低时减产。”

OPEC在9月公布的月报中指出，当前的石油抛售由“错误信号”引发，今明两年石油需求依然强劲，石油市场基本面“没有变化”。OPEC维持了其对2022年和2023年石油需求的预测不变，认为油价下跌的原因是“期货市场的大规模抛售加剧了市场波动”。

不少分析师认为，80美元/桶可能是产油国的心理底线，随着油价下跌，OPEC+减产的可能也越来越大。

本月稍早，摩根大通表示，OPEC+可能需要以减产至多100万桶/日的方式进行干预，以遏制油价下跌势头。瑞银策略师Giovanni Staunovo和Wayne Gordon也指出：“要为油价提供更有力的底部，沙特阿拉伯需要主动进一步减产。如果欧佩克+不采取行动从减产石油，很可能会进一步引发下行压力。”

在OPEC+“挺油价”的同时，当地时间9月26日，美国总统拜登再次要求国内石油公司降低油价，他说，“降价能给人们省下不少钱”。

实际上，自今年6月全美平均汽油价格触及5.02美元的高点以来，美国油价不断回落。据统计，8月份全美平均汽油价格也下降了9.2%。但美国的汽油价格已经连续14周下跌之后，上周这种下降趋势出现逆转，每加仑汽油价格上涨了约32美分。

不过，由于炼油能力存在差异，美国各地的汽油价格仍然参差不齐，西部各州的油价要比其他地方高得多。

美国财政部长耶伦早前也对能源价格可能出现反弹表示担忧。她9月11日受访时明确表示，美国存在着在今年晚些时候油价再次上涨的“风险”。人们越来越担心，类似今年夏季出现的油价飙升局面，可能会让美国人的钱包再度吃紧。

美联储大幅加息，衰退预期增强

在过去的这段时间里，拜登采取了包括美国史上最大规模的原油储备释放等系列举措，不遗余力地打压油价，但收效甚微。而最终助其实现目标的，是美联储连续的大幅加息。

当地时间9月21日，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点。

在通胀加剧、本币贬值等压力下，不少国家不得不跟随美联储步伐，上调利率，全球陷入一场“加息竞赛”之中。

第三次加息75基点之后，美联储依然强调，“会不顾一切遏制通胀”“美国经济仍有可能避免硬着陆”。目前，尽管美国通胀仍居高不下，但其经济数据依然较为坚挺，美联储确有其保持乐观的理由。然而，跟随其加息的欧洲国家近期情况却不乐观。

数据显示，欧元区PMI已连续3个月低于荣枯线，这表示经济正在萎缩；欧洲制造业PMI由8月的49.6降至9月的48.5；德国制造业PMI由8月的49.1降至9月的48.3。

俄乌冲突以来，高企的能源价格给欧洲的工业生产和居民生活带来了巨大压力，欧洲经济相对弱于美国，造成欧元兑美元连续下跌。

与此同时，能源危机之下，欧洲的货币政策也更加有限。比如近日，英国政府最新出台的一项“的价值450亿英镑的减税措施被批不合时宜”，国际资本大幅抛售英镑，而美元指数则进一步加速上涨至近20年高位，造成包括大宗商品在内的金融市场的大幅波动。

分析人士认为，美元走强带来的汇率“剪刀差”正通过通胀“收割”世界。无论发展中国家还是其他发达国家，一旦本币对美元贬值，进口以美元计价的大宗商品势必成本上涨，加剧自身通胀；对美国而言，进口其他国家商品变得便宜，美元升值因而成为缓解国内通胀的手段之一。

“在遏制通胀方面，强势美元给美国带来了顺风，但让世界其他地区承受压力。”

世界银行9月中旬发布的研究报告认为，全球央行正以过去50年未见的同步程度加息，这一趋势可能会持续到明年，令世界经济陷入衰退，并给新兴市场和发展中经济体带来金融危机，造成持久伤害。

讽刺的是，在依赖美元霸权转嫁危机的同时，美国却“嫌弃”其他经济体“扛不住”。圣路易联储主席布拉德（James Bullard）27日表示，”美联储迅速加息引发了衰退的风险，但衰退的成因可能是外部的冲击而不是美国经济自身的崩溃，美国经济依然有韧性。“

与此同时，尽管美联储仍然声称“有望避免衰退”，但金融市场并没有这么乐观。目前，美股已连续五日重挫，美元指数连创近20年来新高，10年期美债收益率突破4%，包括原油在内的大宗商品接连下跌。

华尔街知名“空头”、摩根士丹利首席美国证券策略分析师Michael Wilson最近警告：股票下跌并不是终点，世界正逐步走向另一场载入史册的危机。Wilson在最新研究报告中表示，近期美元上涨造成股票等风险资产处于摇摇欲坠的情况，从过往经验来看，眼下这种程度的美元走强，在过往通常会引发一轮金融或经济危机。虽然很难去预测这类事件会如何发生，但眼下的条件足以导向一场类似于2008年次贷危机、2012主权债务危机，甚至还能追溯到2000年互联网泡沫破灭。

实际上，多个分析师认为，如果不考虑宏观因素，单纯从供需来看，基本面并不支持国际油价进一步下跌。

中粮期货分析称，“近期市场对中长期需求预期逐渐一致趋于悲观，目前总需求有下滑迹象但恶化幅度不大，美国炼厂消费维持偏高，下游成品油低库存对原油需求形成一定利好。另外，尽管总供给迄今为止还在缓慢增长中，但10月之后OPEC+将开始减产，甚至加大减产幅度，且从钻机的先行指标来看美国产量增速开始回落。现实供需并无超预期利空驱动，油价在80美元仍有支撑。此外，伊核协议进展近期出现倒退，尚无达成迹象。”

有原油“多头旗手”支撑的高盛近日大幅下调了油价预期，预计2023年布伦特原油价格为108美元/桶，而此前的预期为125美元/桶。但表示持续的全球供应短缺只会强化其长期看涨预期。

值得注意的是，高盛建议做多远月的布伦特原油期货2024年12月头寸，而不是成交更活跃的近月合约。不知是否意味着，其也认为：在油价真正上涨之前，油价有可能遭受一次经济风暴的冲击。

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